2007年09月03日 21世纪经济报道

　　“对房地产行业来说，公司债是一个很好的产品，”金地集团总裁张华纲说。

　　紧随中国证监会颁布《公司债券发行试点办法》，金地集团首当其冲公布董事会通过发行公司债券的方案，成为全国首家推出公司债券发行方案的上市企业。

　　金地集团拟通过发行规模12亿的公司债券，债券期限不低于5年(含5年)，可以为单一期限品种，也可以是多种期限的混合品种，募集资金将用于偿还商业银行贷款，调整债务结构，或用于补充公司流动资金，不具体投向单个项目。

　　同时，张华纲表示，公司将在近期推出A股增发计划，融资规模为3.6亿股。

　　利率优惠

　　对于房地产行业来说，公司债是一个相较与银行贷款更为优惠的间接融资品种，并可通过采取固定利息方式锁定未来资金成本，降低财务费用，以及拓展融资渠道等。

　　“利率比银行贷款大约低1%左右，同时债券期限可以到5年以上，”张华纲说，“这将更有利于优化公司的债务结构，”根据张华纲的介绍，此次发行的12亿公司债主要用于偿还银行的贷款，可以优化企业的债务结构，“此次公司债发行规模不算大，金地的债务规模在50——60亿，对金地来说大约只有债务总额的10%左右。”

　　与金地有贷款业务的商业银行表示，中国进入加息通道之后，2007年截至日前就加息4次，目前的三到五年期贷款基准利率为7.38%(含五年)，一年期贷款也调整到7.20%，目前银行信贷紧张，对优质企业下浮10%的优惠已取消，并且房地产行业的贷款年限较低，与项目匹配，为2到3年期贷款，所以能够发行固定利率的5年期公司债，对地产公司是很大的利好。

　　虽然公司债可以进行场外交易同时也可以进行场内交易，金地集团表示，此次发行的公司债券向公司原股东优先配售的比例不超过本次债券发行数量的50%；同时，董事会将提请股东大会授权其根据证券交易所的相关规定办理公司债券的上市交易事宜，这意味着其公司债将在交易所市场进行交易。

　　增发并举

　　在发行公司债的同时，金地宣布对A股的2007年增发计划，增发规模为3.6亿股，为公开增发，比上年的2.66亿定向增发有所增加。

　　增发融资款项主要用于西安尚林苑等15个房地产项目的开发建设投资和偿还项目借款。增发价格将不低于公告招股意向书前二十个交易日公司股票均价或前一个交易日公司股票的均价，根据机构的预测，由于目前该公司的股价已超过50元，金地集团此次增发融资的规模可能将达到180亿元。而就在7月初，金地集团刚刚完成44.99亿元的非公开发行。

　　增发将减轻金地大面积开工和大面积土地储备造成的资金链紧张，2007年以来，金地先后在二线城市武汉、西安、南京、沈阳以及深圳宝安，投入约55亿元，获得建筑面积超过277.4万平米的土地，同时几年的开工面积也大幅上升，需要资金的支持。

　　增发与公司债的同时启动，成为今年金地在资本市场上的集中表现。

　　方案虽然获得了董事会的通过，但是还要获得证监会的通过。

　　继金地集团之后，长江电力(600900.SH)、华能国际(600011.SH)纷纷公布了董事会通过的发行公司债的议案，而且发债规模超过了100亿元。三家公司都在等待过会。“能否过会，还要看对房地产行业是否有别的限制，”张华纲说。

　　“强心针”

　　通过公司债进行融资，金地首当其冲的消息让其他房地产上市公司跃跃欲试。

　　“公司债的优势是很明显的，”金融街(000402.SZ)董事会秘书于蓉告诉记者，金融街董事会在今年4月份的时候通过了准备发行企业债的决议，当时还没有出台公司债的政策，现在公司债有关发行政策出台后，金融街会密切关注事情进展。

　　于蓉表示，金融街正在做公开发行不超过3亿股的融资方案，因此目前没有考虑再做公司债融资方案。

　　与金融街情况相似，万科(000002.SZ)正在做公开增发融资不超过100亿元的融资方案。万科董事长王石在8月23日举行的公开增发A股的网上沟通会上表示，万科暂时没有做公司债的打算，但是在密切关注公司债的事情。

　　而据记者了解，早在8月15日证监会公布《公司债券发行试点办法》时，王石即赶到北京就公司债的事情进行了“特别关注”。

　　“万科也特别希望能搭上公司债的头班车，但是万科跟金融街情况一样，正在做公开增发的方案，”万科证券事务部有关人士表示，发行公司债程序简单，发行门槛低，降低了上市公司的融资成本和经营成本，对公司的业绩形成推动。由于公司债与股票IPO发行融资、银行贷款等方式不同，上市公司与中介机构享有自主定价权，因此更能体现出上市公司之间的不同。

　　公司债发行放开对于二三梯队的房地产上市公司来说，更像注入了一剂“强心针”。

　　“公开发行毕竟不是每家房地产上市公司都能做得到的，”北京一家房地产上市公司董秘告诉记者，目前只能是上市公司才可以发行公司债，这使房地产上市公司多了一条融资途径，即使二三梯队的房地产上市公司也可以通过公司债来筹集资金，去拿更多的地，开发更多的项目。

　　有关专家表示，如今国内房地产行业正处于行业集中期，今后将继续加大住宅供应的政策也为国内房地产公司规模发展留足了扩张空间，在这个时期资金是最重要的，而公司债发行放开，无疑会使更多房地产上市公司规模更快膨胀。